过去几个月，对市场影响较大的事件包括川普上台对全球政治经济格局的重塑、以及DeepSeek引发了全球特别是中国资产的价值重估。

美国的政策从多目标转向效率优先，这有点像中国之前“以经济建设为中心”的味道。一旦取得成功，可能会带动经济持续多年的繁荣。考虑到美国制度设计中的制衡机制，影响的另外一面就是内部的分裂。但对绝大部分老百姓而言，经济状况的持续改善才是最重要的，所以我们猜测这种格局重塑更容易获得老百姓的支持。得道多助，相信他们取得成功的概率更大一些。

DeepSeek的成功，让全世界认识到，即使面临严重的技术封锁，中国仍能够对全球的技术进步做出重要贡献。这完全颠覆了之前的市场共识，价值重估随之而来。相比去年9月份市场预期中国政策转向的价值重估，我们相信这种认知的转变带来的重估，更加可持续。我们对未来一段时间的中国资产，持相对积极的看法。

目前，我们组合主要聚焦在优质的互联网、产业优势突出的上游资源、产品组合生态具有较大空间的科技硬件、优质红利资产、以及其他具有较强竞争优势的优质企业。