丰岭观点2024年11月：强预期与弱现实
时间：2024-11-01 来源：丰岭资本 阅读量：211
在重要会议发出明显的政策转向信号之后，投资者对市场的预期显著抬高，交投热情不减，成交量在高位维持。A股市场科技及重组等相关主题投资受到追捧，科创50指数10月上涨11.13%。但权重股大多冲高回落，沪深300下跌3.16%，海外上市中概股表现不佳，恒生指数下跌3.86%，恒生科技指数下跌5.32%。
市场预期已经抬高，但目前能看到的经济数据，依然相对疲弱。刚刚披露的上市公司三季度财报，整体还是面临较大的压力，大多数公司对未来的预期也较为谨慎。这也在情理之中，由于宏观政策转向突然，效果具有一定的滞后性。正常情况下，基本面可能还需要3-6个月的时间，来验证政策的效果。
我们相信，中国政府依然是全球行政效率最高的政府，政策的转向，一定会在未来的经济数据中得到体现。但是不同的政策方式，产生效果的速度和效率，可能会有较大的差别。是继续集中力量“办大事”？还是把资源下放到千千万万的老百姓自己手上，让老百姓自己决定如何花钱？这只能是拭目以待了。
回顾与展望
十月初，由于担心市场情绪过于亢奋，我们适度兑现了部分收益，但核心持仓基本维持不变。展望未来，我们会积极关注政策的进一步发展，但不博弈政策。历史经验告诉我们，越是关注短期变化，波动风险反而越大；越是注重长期选择，我们反而面临更小的风险。我们将继续重点从商业模式、竞争格局、股东回报能力与意愿、估值水平等几个方面，寻找长期资产。经过十月份的调整，很多优质资产目前已经重新具有较高的风险收益比，我们对未来依然充满信心。