最近一段时间，市场的波幅在慢慢变小，但我们不相信这会是未来市场的常态。由于相关部门加强了对经济及市场的各种管控，短期来看，平抑了市场波动；但我们担心，压力并没有消失，反而会在看不见的地方积累，到了某一个零界点，可能会以一种意想不到的形式爆发。渴望把一个波动的市场烫平，结果往往会带来更大的波动。

      压力的释放形式，可能是某一类资产价格的暴涨，也可能是某一类高杠杆资产价格的坍塌。风平浪静之下，暗流涌动。对投资人来说，这是不得不防的风险，也可能是难得的机遇。我们首先要做的，是要尽量防备自己在波动中被击垮，第二步才是看看如何才能从中赚钱。在投资这个行业，最不缺少的就是机会；但如果不小心翻了船，后面再多的机会也和你没啥关系了。我们期望谋定而后动，积小胜为大胜，不指望毕其功于一役。举个例子来说：如果玩抛硬币游戏，正面赢100元，反面输80元，这个我愿意玩：第一是从概率上看能占便宜；第二是这个游戏我可以玩很多次，只要次数足够多，最后几乎肯定是赚钱的。但如果正面赢1000万，反面赔800万，单次看概率是一样的，但我却不大愿意玩了：虽然大概率仍是赚钱的，但我的钱玩不了几次，大数定理起不来大作用，还是有较大的可能会玩完的。

      具体到市场，我们暂时维持一个相对中性的股票仓位，依然偏好有核心竞争能力和长期盈利能力的部分优质公司。过去几年，A股市场更偏好一些制度套利的股票，事实上这类股票也的确是给投资者带来了不菲的回报。但目前来看，这类套利活动越来越活跃，规模也越来越大，相当于割韭菜的工具，从镰刀变成了联合收割机。

       我们相信，一种盈利模式本身的流行，会充当他自己的掘墓人。在全球趋向于0利率的今天，如果估值水平合适，真正有核心竞争能力和长期盈利能力的优质公司，是越来越稀缺的资源。对于绝对收益投资人来说，关键在于如何平衡好收益期望和净值波动，只要能长期坚持下来，机会永远比风险多！谢谢大家！