一年前的A股市场，非常火热，投资者每天躺着都似乎在赚钱。但那段时间是我们最难熬的，我们每天都在为能否跟上市场发愁。但当潮水退去，回过头来总结，我们又似乎还干得不错。我们不仅取得了超越市场指数50%的净值回报，更是在市场历次大跌中保住了大部分胜利果实。

      我们存续期超过1年的2只股票型主基金，过去1年以来的净值表现如下：

      2016年以来，经过年初的熔断行情之后，市场起起伏伏，有不少小的波段性行情，但我们并没有对此倾注太多的热情。事实上，市场已经发生了深刻的变化，过去那种依靠各种制度套利的交易活动，已经变得十分拥挤，盈利也越来越难。过分聚焦于日常的小波动，会让我们忽视未来的大趋势，我们不希望在非战略性机会点上消耗战略性竞争力量。我们相信，理性细致的研究，加上正确的估值定价方法，将是未来持续盈利的根本，而这正是过去几年A股市场十分缺少的。所以在2016年上半年的大部分时间，我们把主要精力用来整合各种内外部研究资源。这些工作虽然见效慢，但细水长流，连绵不绝，我们相信未来也终有爆发的那一天。

      前不久有个曾经赚了很多钱又赔回去的投资者和我说：“我特能赚钱就是控制不好风险，金斌你风险控制做得好，要是我们合作，那就是又赚钱又能保住胜利果实。”我只能表示呵呵。我们过去能控制住风险，不是因为我们真的有某种特殊的本领，在任何天气环境下出海都能安全归来；相反，是因为我们有自知之明，碰上没有把握的天气，我们就尽量不出海。我们始终相信，一个优秀的基金经理，并不是因为他能冒巨大的风险且安然无恙——那是神不是人，而我们大部分都注定只能是一个普普通通的人。好的基金经理，是知道什么情况下应该冒风险赚取收益，什么情况下不应该。投资赚钱和控制风险，本来就是紧密联系在一起的，很难完全分开，这也是我们一直坚持事前风控的原因。

      投资这个行业最大的好处是：我们从来都不缺少投资机会，通俗点说，几乎每天都有股票涨停板。就算你错过了99%的机会，你只要能抓住剩下来1%中的一小部分（注意不是全部），你依然有机会发大财！！！从大的方面来说，自从我入行以来，无论经济和市场环境如何变化，市场每过几年就会有一个像样的行情。我2001年进入国泰君安香港研究部，经过大半年的平衡市后，就迎来了2002-2003年港股的大牛市；后来转到国泰君安研究所，又经历了“五朵金花”的价值投资行情；随后经过2006、2007年的大牛市结束后，我以为股票要熊很多年，没有想到2009年股票又来了大牛市；后来以为2009年过后就不好赚钱了，没想到2012年底2013年初又来了一大波；我2013年从银华基金离职时，本来计划过3年熊市的，没想到又赶上了2014-2015年的大牛市。下一轮牛市时啥时候来？我也不知道，但我要确保两件事：第一、春江水暖鸭先知，无论乐观悲观，我至少会留一部分仓位在市场里；第二、牛市来的时候，还好好的活着。

      其实股票市场最怕的不是错过了某一个投资机会，错过这个股票还有下一个股票，错过了这一轮还有下一轮，连绵不绝，多的是机会。最怕的是搞错了：不小心亏了50%，需要涨100%才能回本；如果不幸亏了80%，需要涨4倍才能回本。给你带来最大损失的，不是谨慎，而是各种忽悠——“黄金十年”、“最大的机会”、“唯一的赚钱机会”等等，很多人担心，晚买几天就会错过这辈子唯一的赚钱机会了。结果，那些担心错过投资机会的人，往往反而是在高位充当了接盘侠。

      波动是股市的常态，机会永远在。就像渔民打鱼一样，不可能天天都是坏天气，也不可能天天都是好天气。我们不需要天天出海碰运气。多年的经验告诉我们，在投资这个行业，耐心是最大的美德，耐得住寂寞，才能守得住繁华！谢谢大家！