4月份市场分化加大，AI资本开支相关资产一枝独秀，“老登”资产则被纷纷抛弃。中东的战事还没有完全结束，但对市场的影响已经翻篇了，AI叙事成为市场最强主线。上车的当然兴高采烈；没有上车的，是因为FOMO而被叙事裹挟，还是说要继续坚守最初的选择？

对任何产业而言，需求指数级增长与供给线性增长之间的剪刀差，必然会带来相关企业盈利的成倍放大。阶段性的，这种错配带来的盈利增长，几乎不受产业壁垒和竞争格局的影响。核心问题是，这种错配的期限有多长？

对普通投资者而言，宏大叙事是最简洁的冲锋号，但做出这种预判的难度，也可能是被低估了。企业基本面的超预期增长，在某种程度上，也反映了产业从业者对供需错配期限的误判。

对于长期投资者而言，核心还是要坚守能力圈和认知框架，以及持续进化自己的能力，而不是被FOMO情绪突然带往未知领域。

目前的组合和前期没有大的变化，我们相信，这些优质企业未来几年的盈利趋势与当下的估值水平，仍然能够为投资者提供有吸引力的投资回报。