7月下旬，在政治局会议带动下，市场迎来了反弹。资金从经济弱相关类资产流出，流入经济及资本市场强相关类资产。从数据来看，房地产销量在过去两年显著下台阶的基础上，6、7月份销量再度大幅下行，可能是促使政府改变调控政策的因素之一。这也从另外一个方面说明，居民消费信心和消费能力的确大不如前。

从政治局会议定调来看，政府活跃资本市场的态度已经非常明确，这在某种程度上限制了市场的下行风险。但在另外一方面，从底层资产供给上来看，经济运行的底层逻辑并没有大改变，优质资产的供给格局很难发生大的变化。如果过滤掉短期的交易波动，从长期投资的角度来看，在当前国际地缘政治格局及国内政治环境下，能够持续稳定盈利的优质资产，在未来仍然会越来越稀缺。

在资产配置上，我们聚焦优质底层资产，放弃短期的市场博弈。我们相信原有组合仍有较好的升值前景，在继续坚守的同时，为了平衡组合风险，也适度增持了部分供需格局相对较优的经济相关度高的资产。整体上，我们目前组合主要包含三大类型的资产：优质红利股；估值合理且具有持续成长潜力的优质成长资产；以及供需格局较优的消费服务类资产。