短期来看，随着数据的验证以及3月份两会对全年经济增长目标的定调，投资者对经济复苏的态度，慢慢由期望向担忧和失望演变。这导致了大部分与宏观经济相关度高的版块，以及需要短期经营数据验证的版块，表现不佳；在基本面缺位的同时，ChatGPT主题及中特估等宏大叙事类股票，主导了行情的发展。

中长期来看，中国企业家及居民对更加美好未来的追求，不会改变。经济增长变慢一点，刺激少一点，资源配置的效率反而会得到提高。低速但更高质量的发展，更有利于国民财富和企业价值的积累。

事实上，过去中国经济的高速增长，并没有给股票投资者带来更好的回报。过去20年，中国名义GDP增长了894%，沪深300指数却仅仅只上涨了238%；同期日本名义GDP仅增长了6%，日经225指数的累计回报却是239%。

与沪深300指数相比，日经225提供了几乎同样回报，但却有着更低的波动率。低质量的高增长，让投资者不停的在高期望与失望之间反复横跳，这必然会导致一个更高波动率的市场。高波动率的市场，鼓励投资者不断的高抛低吸，这更有利于交易型投资者；长期价值投资者的收益，则容易被高波动率所淹没。长期来看，如果市场波动率随着经济增长预期的下降而下降，交易型投资者会面临更少的机会，而价值型投资者则有望迎来更低的波动率。

反过来想，最悲观的情况下，哪怕未来中国经济增长像过去20年的日本一样慢，只要聚焦于高质量发展的企业，中国股票投资者也有可能会迎来不差于过去几十年的机遇。从这个角度来说，我们应该习惯于接受经济整体增长逐渐趋于平缓的现实。但在这个过程中，增长的质量也有望变得更好，如果投资者把资源聚焦于高质量发展的企业，财富累计的速度，可能并不会受到影响。

展望未来，随着市场的出清，各产业的竞争格局也得到了优化，在这样的背景下，部分优质企业有望迎来一轮更高质量的增长。经过前期调整，市场已经逐渐消化了短期经济增长相对平淡的现实，优质企业也有望重新迎来新的布局机遇。