2015年1季度，丰岭稳健成长1期的费后净值涨幅与沪深300指数基本一致，大约为14-15%的样子。也许是我们过于谨慎，即使在年初大幅度上涨之前的年初，我们都觉得大部分创业板公司已经偏贵。回望过去，我们显然低估了市场对创业板的热情，以至于错过了1季度创业板波澜壮阔的大行情。

     首先看看A股的市值分布情况。A股只有17%的公司总市值超过200亿，其中大部分公司总市值都居中在50-200亿这个区间。A股市场市值的中位数是75亿，创业板市场市值的中位数是58亿。如果A股市场总市值按照从大到小排序，创业板的中位数大概排在63%左右水平。

     看估值水平，如果以中位数作为估值的标准来看，无论哪个类别的公司都已经不能称之为便宜。由于我们这里考虑的是市场整体，样本足够大，个别公司的特殊情况基本可以暂时忽略。但总体的规律扔十分明显，无论是看PE、PB还是PS，市值越小，估值越贵，其中创业板最贵。

      A股的总市值52.4万亿，自由流通市值18.5万亿。与40万亿的理财市场规模及10万亿房产交易规模相比，A股的市场容量仍然有限。在这个大背景下，从大类资产配置的角度来看，我们认为，投资机会将在两类资产中出现：

      1、估值合理的稳定收益类的资产。按照海通证券的说法，利率长期将趋于下降，目前理财的收益率已经降低到6-7%。如果有某类权益类的资产收益率能在这个之上，仍将是十分有吸引力的。

      2、泡沫。40-50万亿追求高收益的资产在四处游荡，可投资资产又是那么少。就像一群饥饿的狼群，只要能闻到一点点肉味，必然会一哄而上。从这个角度来看，看起来十分性感的新兴产业及TMT等，哪怕只是一个幌子，也很容易吸引到饥饿的狼群。

      如果是稳健，就买低估值的稳定成长股；如果激进，就去追逐泡沫。

     我们的策略，就是买低估值的稳定成长股，这是确定性收益。小部分去追逐泡沫，去测试市场温度。